С 1971 года практически все национальные валюты мира потеряли значительную часть своей покупательной способности.
Согласно инфографике River, основанной на данных МВФ и Всемирного банка, американский доллар обесценился примерно на 87%, японская иена на 71%, швейцарский франк на 66%. В некоторых странах национальные деньги потеряли более 99% своей первоначальной стоимости.
Американский инвестор Марк Мосс, комментируя подобные процессы, утверждает, что фиатные деньги обречены на постепенное исчезновение. По его мнению, главная причина заключается в самой природе современной денежной системы, позволяющей государствам увеличивать денежную массу.
«Правительства продолжат тратить больше, чем собирают налогов, и печатать деньги, чтобы покрыть разницу».
Мосс также приводит довольно любопытный тезис:
«Средняя продолжительность жизни фиатной валюты составляет 27 лет».
Исходя из этой логики, через десять лет биткоин просуществует дольше, чем среднестатистическая фиатная валюта. Сам инвестор рекомендует защищать капитал вложениями в реальные активы, которые правительства не могут создавать в неограниченном количестве.
В этих рассуждениях есть рациональное зерно. Современные деньги действительно не обладают встроенным механизмом защиты от инфляции. Их покупательная способность зависит от денежно-кредитной политики, бюджетной дисциплины и доверия к государственным институтам. История знает немало примеров, когда злоупотребление денежной эмиссией заканчивалось гиперинфляцией и разрушением национальной валюты.
Однако здесь возникает принципиальная проблема. Потеря покупательной способности и смерть валюты не одно и то же.
Доллар за последние полвека действительно существенно обесценился, но продолжает выполнять функции мировых денег. Более того, представленный график отражает изменение потребительских цен, но ничего не говорит о динамике заработных плат, производительности труда и реальных доходов населения. Если стоимость товаров увеличилась, это ещё не означает, что благосостояние общества сократилось в соответствующей пропорции.
Сомнительно выглядит и утверждение о 27-летнем жизненном цикле фиатных валют. Без прозрачной методологии подобная статистика мало что объясняет. Денежная реформа, деноминация, смена политического режима и полный крах национальной валюты представляют собой принципиально разные экономические события.
Не совсем корректно и представление, будто любой бюджетный дефицит автоматически покрывается печатанием денег. Государства могут финансировать расходы за счёт заимствований, а центральные банки далеко не всегда напрямую монетизируют государственный долг.
Наконец, ограниченная эмиссия биткоина сама по себе не гарантирует сохранения покупательной способности. Актив, который невозможно произвольно допечатать, всё равно может потерять значительную часть рыночной стоимости из-за изменения спроса.
Тем не менее главный тезис Мосса заслуживает внимания. Фиатные деньги прекрасно справляются с функцией средства обмена, но далеко не всегда подходят для долгосрочного сохранения накоплений. Особенно в экономиках с хронически высокой инфляцией и слабой финансовой дисциплиной.
Поэтому правильнее говорить не о смерти фиатных валют, а о постепенной эрозии их способности сохранять стоимость во времени.
И, пожалуй, главный парадокс современной денежной системы заключается в том, что деньги, которыми мы ежедневно измеряем стоимость всего остального, сами нуждаются в постоянной защите от обесценивания.