Центробанки снова могут стать главным покупателем золота, и именно они способны вытащить цены наверх к концу года. Такой сценарий теперь закладывают аналитики Goldman Sachs.
По их оценке, в 2026 году закупки золота центробанками вырастут в среднем до 60 тонн в месяц. При этом Goldman Sachs пересмотрел собственную методику оценки накопления золота, и по новым расчетам 12-месячная скользящая средняя покупок в марте составила уже 50 тонн против прежней оценки в 29 тонн.
Причина понятна. Для центробанков золото остается инструментом диверсификации резервов, особенно на фоне геополитической турбулентности. Когда санкции, войны и риск заморозки активов становятся частью новой финансовой реальности, интерес к золоту выглядит не как консервативная привычка, а как вполне рациональная страховка. Кто хочет держать все яйца в долларовой корзине, когда правила игры могут переписать за одну ночь?
При этом сам рынок золота сейчас находится под давлением. После начала войны на Ближнем Востоке цены просели, поскольку рост стоимости энергоносителей усилил инфляционные риски. Это снижает вероятность быстрого смягчения политики центробанков. А когда ставки остаются высокими, облигации выглядят привлекательнее, чем золото, которое не приносит купонного дохода.
Но в этом и интрига. Краткосрочно золоту мешают высокие ставки и распродажи на долговом рынке. Долгосрочно его поддерживает всё то же недоверие к прежней финансовой архитектуре. И если центробанки действительно ускорят покупки до 60 тонн в месяц, то это будет уже не просто «защитная позиция», а тихое голосование против монополии доллара в резервах.